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- 虎网综合资讯频道 -两大股东重提业绩承诺 机构看空华海药业
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两年前， 华海药业(600521.SH)董事长陈保华雄心勃勃许下未来三年平均25%业绩增长率的承诺，如今三年期限将满，这个承诺怕是无法兑现了。
而一位多次调研华海药业的分析师告诉记者，陈承诺时是这么说的：“谁能让公司每年业绩增长25%以上，我就让谁来当这个董事长”。如今一语成谶，无法实现25%业绩承诺的陈保华准备如何收场？
两年前，被迫离开董事会的华海药业二股东周明华在离开时表示愿赌服输，并承诺为了避免同业竞争，不以任何方式直接或间接参与华海药业构成竞争的业务或活动。
如今对医药行业颇有眷恋的周明华和陈保华如何出招？
7月9日，华海药业发布股权激励公告，在利好刺激下华海药业开盘即封涨停，然而从之后的消息面和盘面来看，这似乎是一次基金的“出逃行动”。
两个男人的承诺
事情还得源于2007年4月13日，华海药业举行那次决定公司二股东周明华命运的第三届董事会，这场董事会也使得陈保华与周明华这对携手创业18年的校友从此形同陌路。1989年，陈保华与周明华共同创业成立了临海市汛桥合成化工厂，这是华海药业的前身，两人各持公司50%的股份，陈负责对外销售，周负责对内管理，之后公司不断扩大，2003年3月4日华海药业在上海证券交易所成功上市，陈保华与周明华两人各持公司29.15%的股份。然而，在上市之后，两人矛盾逐渐显露出来。
在2007年那次董事会上，由于实施差额选举，周明华及其妻子孙青华拥有的支持股份未过半数而落选，由此不得不退出董事会和管理层。而此次选举据当时的媒体报道称在选举前，大股东陈保华拜访了各大机构股东并阐述了华海药业的发展思路和战略规划，虽然其中具体细节和最终作了何种承诺不得而知；但是一位券商人士指出，周明华出局，主要原因是机构支持了陈保华。在那届董事会选举上，陈保华还承诺华海药业在今后三年内实现每年业绩平均增长25%，这种承诺也赢得了机构的大力支持。
被“赶出”董事会的周明华无奈之下开始自己做创投，“我现在主要投资一些清洁能源项目，还投资一些好的商业模式，如消费品的连锁店，因为创投这个领域是新进入，所以现在是慢慢看慢慢学。”周明华表示。
但周明华自己坦诚由于创投这个行业是新进入，所以现在还在摸索（更多新闻来源医药新闻网）。
“华海的企业文化就倡导以人品来生产产品，只有信守自己的诺言才能坚持自己的企业文化，所以我会信守承诺，当年出局时也表示愿赌服输。”周明华一再强调承诺，是因为如果按照陈保华的口头承诺，三年未实现业绩目标，周明华则有机会重新回来执掌公司。
根据华海药业的年报，2007年华海药业盈利1.3亿元，比2006年同比增长19.23%，2008年净利润则比2007年同比增长13.66%，都没有实现平均每年增长25%的目标。转眼到了第三年，如果陈保华要实现这个承诺，华海药业今年需要实现利润同比增长42%，这显然是不可能的。
7月22日记者多次致电陈保华，想就业绩承诺询问其看法时，但陈保华的手机一直无人接听。当记者就此事询问华海药业董秘祝永华时，祝永华表示：“25%的业绩只是当时的一种建议，后来并未形成董事会的决议，所以不作为董事会对管理层的一种考核指标。”
对此，周明华有些无奈的表示：“既然是在董事会上当众开口承诺的，如今三年期限即到，按道理，每个人应该遵守自己的诺言，但我只是一个股东，最终谁来执掌必须由全体股东投票来决定，我相信经过这些事股东会看得更清楚。”
基金看空出逃？
7月9日，华海药业公布股权激励方案，此方案被外界称为实现业绩承诺陈保华拿出的“杀手锏”。在公告中约定的激励股权行权条件为：第一个行权期为公司净利润增长较前一年不低于15%，第二个行权期为净利润增长率较前一年不低于30%，第三个行权期为净利润增长较前一年不低于50%。
对于这个股权激励，记者致电周明华询问对股权激励的看法，周明华表示：“股权激励我认为是好事情，我原来还在公司时也想做股权激励，所以总体上是支持的，只是在具体方案上还有些地方不是很近人意。”
对于这个股权激励方案，周明华认为股权激励的三个行权条件达到应该没问题，每年增长15%这个目标，对于华海这样的公司来说应该能实现。
即使离开了公司，周明华仍时时刻刻在关注华海，“华海是我自己一手培养起来的，华海好就等于我自己好了。所以现在我在外面，如果有客户，或者有什么情况，我都会向他们推荐华海”，周明华提到华海时仍声音有些动情。
但对股权激励方案中公司净利润增长的“美好前景”，此时的机构却选择“用脚投票”。
7月9日，受股权激励公告影响，华海药业放出天量，成交2.16亿元，而其流通股本仅为2.99亿股。“基金利用股权激励这个利好，在当天减持了一些，但不仅是当天，自年后基金就一直在减持华海药业。”东北证券医药行业分析师宋晗表示。7月9日之后，华海药业一直放量阴跌，从当时的15.4元一直跌到7月22日的14.4元。
2008年年报显示，华海药业入驻的基金数为47只，基金共持股8916.24万股，而到了2009年一季报，只有7只基金仍持有华海药业，共持有3965.67万股，有40只基金选择退出了华海药业。
在谈到基金退出华海药业的具体原因时，宋晗认为：“华海药业的中报即将推出，根据目前的情况来看，业绩不容乐观，预计盈利在7000万元~8000万元左右，而陈保华早期承诺的25%的年复合增长率估计是很难达到了，所以预计在中报出来时基金可能还会减持。”
而在谈到机构时，此时的周明华颇为玩味，感受很深，“以前很少跟机构打交道，那是因为我的理念是公司股票的增长取决于业绩，做好公司才是一切的核心，公司发展好了自然公司的价值就会上去，这两年出来以后重新领悟，觉得无论是散户还是机构都要好好沟通。”（来源：中国经营报）
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