“未来3年，资本将极大地推动产业的发展。”上海医药集团股份有限公司董事长吕明方如是说。

　　7月30日，由中国医药企业管理协会主办的2011年中国医药资本年会在武汉召开。此次年会共有国内外知名企业代表及投融资界人士约200人参加。资本如何改变产业，产业如何回报资本，成为年会上讨论的热点话题。

　　资本机会：兼并重组

　　“对医药产业来说，资本改变产业的路径就是加速产业整合。”招商证券医药行业首席分析师李珊珊在年会上称。

　　众所周知，我国医药行业一直处于多、小、散、乱状态，产业整合已是大势所趋。2010年11月，国家下发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，鼓励优势企业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组，要求“医药百强企业销售收入占到全行业的销售收入的50%以上”。

　　今年5月5日公布的《全国药品流通行业发展规划纲要》(2011年~2015年)也强调，2015年之前，全国要“形成1~3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿元的区域性药品流通企业；药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85%以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额70%以上”。

　　在政策大方向的指引下，资本的进入无疑成为产业整合的催化剂。

　　一位资深基金经理表示，随着我国城市化进程、人口老龄化速度加快以及新医改对医药市场的拉动，医药行业已连续多年保持20%以上的快速增长。行业发展所具有的刚性需求以及在多、小、散、乱现状中所形成的投资机会，使得未来几年大概有5000亿元～6000亿元的资金进入医药行业。

　　“对我国医药企业来说，缺乏资金曾经是束缚其发展的重要原因。随着新版药品GMP改造、新药研发等需要大量资金项目的出现，那些得到资本青睐的企业将进一步快速发展速度，而资金不足的企业则面临着被淘汰出局的局面。”该基金经理表示。

　　吕明方也认为，整合中的医药行业必然会产生领军企业，但领军企业并不是简单的规模庞大，而是有自己的核心竞争力。“可以预见的是，借助资本市场，今天一大批其他经济成分的医药企业迅速成长，推动国有控股医药企业健康发展。”

　　发展模式：“搭乘电梯”

　　资本改变产业，企业首当其冲。在上市公司高管看来，资本从不同方面推动着公司的发展，甚至改变了公司的运营模式乃至组织结构。

　　四环医药控股集团有限公司是一家民营企业，该公司2007年3月23日在新加坡首次上市，并于2010年10月25日在香港二次上市。在四环医药首席运营官贾中新看来，公司上市使四环医药获得了资本并搭建了融资平台，提升了知名度，首次上市还推动四环医药走出民营企业野蛮生长状态，步入现代企业规范治理的道路。

　　贾中新认为，资本的力量在于能够快速获得资产、资源，企业经营成果在短期内倍增，资本运营成功可以带来四两拨千斤的成效。对四环医药来说，产品是企业的核心竞争力，但如果仅靠企业自身进行产品研发，不仅时间长、成本高，还容易丧失市场机会。凭借上市后募集的资金，四环医药通过收购兼并买来的产品产权或者是经营权多达20个。

　　“企业经营分为两大类：一类是凭借自身积累滚动发展，即爬楼梯策略的产品经营；一类是借助资本力量跨越式发展，即乘电梯策略的资本经营。这两种方式各有利弊。未来企业的发展之路是资本经营和产品经营的有机结合。”贾中新说，正所谓“产业为本，金融为器。有本无器，发展迟缓；有器无本，必不久远”。

　　“资本改变了上海医药的经营结构。”吕明方说。在赴港上市之前，上海医药国有资本占到全部股权的60%。H股发行成功后，上海医药股权构成发生了变化：国有股本退到40%，其中最大股东只占全部股本的20%；30%是国内A股投资者；还有接近30%是海外投资者，在海外投资者当中92.5%是全球投资者，7.5%是香港投资者。

　　对于募集资金，上海医药还做出了43111承诺，即募集资金40%用于在医药流通领域的并购和整合，30%用于工业并购和现有布局的调整，10%用于研发，10%源于研发的投入，剩下10%用于改善现在的负债结构。

　　“这3年的大重组以及海外H股发行，使得上海医药在研发领域和制造能力上站在了行业前列。在医药流通领域，上海医药的规模在中国排名第二。”吕明方说。

　　回报预期：青云直上

　　“好风频借力，送我上青云”。毫无疑问，借助资本的力量，无论是四环医药还是上海医药都发生了巨大变化。

　　贾中新表示，2007年起，四环医药集团在国内市场中心脑血管医院处方药(化学药)份额排在首位。上海医药也承诺2011年税后利润要达到21亿元

　　“事实上，上海医药2015年的发展战略即为实现2千亿元。第一个1千亿元就是工商并举，规模销售收入突破1千亿元；第二个1千亿元是市值突破1千亿元。”吕明方说。

　　吕明方表示，这两个1千亿元，一个是在行业中的地位，一个是在资本市场的定位。按照目前的测算，在上海医药每年保持增长20%以上的基础上，可望提前实现规模上的突破；如果整体市场对医药行业的估值相对稳定的话，“我们认为,市值规模有望提前实现”。

　　吕明方强调，未来3～5年应该是中国资本市场上医药上市公司最活跃的时期，但是上市后的企业必须具有核心竞争力。小规模公司如果没有核心竞争力，即使上市成功，也会因为缺乏融资能力而无法实现市场交易，更遑论回报资本。

　　吕明方认为，未来有两类企业会获得较好发展：一类是有规模，有核心竞争力的大型医药上市公司；第二类是规模中小，但是在细分领域里面有专科特色的公司。