定增解禁股处于破发状态的海翔药业（002099.SZ），准备实施回购股份。

3月20日，海翔药业宣布拟以不超过3亿元自有资金，在12个月内以不超过7元/股的价格回购股份，回购股份予以全部注销。

“今天是窗口期开始的最后一天，没来得及操作，正式实施回购股份要等到今年一季报披露之后。”3月20日下午，海翔药业有关人士告诉21世纪经济报道记者。

海翔药业2017年年报预约披露时间为4月4日，今年一季报将于4月25日披露。

定增股东浮亏超四成

3月20日收盘，海翔药业的股价为5.69元/股，与最高7元/股的回购价格相差23%左右。

但海翔药业目前的股价与此前实施的定增价却存在更大的反差。

2016年9月，海翔药业以10.28元/股的发行价定增9989万股，获得再融资净额10.144亿元。这些股份已于2017年9月20日解除限售上市流通。

然而，上述涉及兴证证券资管、红土创新基金、安信基金等7名股东共计35账户的定增解禁股，自解禁以来一直处于破发状态。截至3月20日收盘，上述定增股账面浮亏高达44.65%。

“公司也在想办法，之前做的一些事情，效果不明显，后续会考虑一些其他方式。”前述海翔药业有关人士对21世纪经济报道记者说。

该人士所说的措施，包括海翔药业今年2月宣布拟以不超过20亿元参与竞拍新东港药业45%股权，以扩大医药板块业务规模，进一步提升公司盈利能力，但最终未能如愿。

“我们是以低价参与竞拍，但取得新东港药业45%股权的竞拍者有优先受让权。”上述海翔药业有关人士透露。

受股价萎靡不振的影响，海翔药业控股股东东港投资及实际控制人王云富此前亦有多次对所持股份质押进行补充质押。

按照公告，去年12月至今，东港投资和王云富在先后三次补充质押，涉及股份数量分别为1200万股、4800万股和1500万股。

截至目前，王云富直接所持海翔药业的1.188亿股，已办理了质押式回购的股份数量为8880万股，占其所持的74.75%；王云富控制的东港投资持有5.76亿股，其中已办理质押5.16 亿股，占其所持的89.58%。

但有人浮亏亦有人赚得钵满盆盈。

与上述再融资定增股大幅浮亏形成强烈对比的是，海翔药业2014年10月实施的购买资产非公开发行的6.4亿股（送转股后），已于2017年10月30日解除限售上市流通，而这些占海翔药业总股本39.47%的非公开发行股份，经过2016年3月实施每10股转增10股后的发行价仅为2.955元/股（未扣除分红派现），如今账面浮盈高达92.55%。

再融资接连遇阻

2016年12月，海翔药业推出定增再融资预案，拟募资13.75亿元用于染料产业升级及配套项目。

及至2017年5月，海翔药业以资本市场环境及相关监管政策发生较大变化为由，决定终止上述定增再融资，改为拟发行可转债募资12.47亿元投入上述募投项目。

2017年11月27日，证监会发审委否决了海翔药业的公开发行可转换公司债券申请。

“募投项目已经开始在做了，由自有资金进行投资，公司目前暂时没再融资的规划。”前述海翔药业有关人士表示。

在终止定增再融资和可转债被否之前，海翔药业的再融资募投项目进展亦存在延缓滞后问题。

按照海翔药业2017年半年报，其2016年9月定增再融资募投的5个项目，有3个项目截至当期末的投入均为零，另2个项目的投资进度分别为24.36%与9.64%，而其非公开发行预案对有时间安排的项目的建设期为3年和3.5年。另据公告，截至2017年10月31日，海翔药业累计使用此次募资共计1.27亿元。

“这次定增募投的项目，有2个项目属于当地政策原因没有及时实施，后续将看情况考虑其他实施方式。”上述海翔药业有关人士说。

其发行可转债申请被否导致资金趋紧之际，却反其道而行之计划出资3亿元回购股份，这是否影响项目投入？

“公司财务状况良好，回购股份不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。”海翔药业称。

但海翔药业此前公告却指出，染料行业的特点导致未来发展需对固定资产持续投入，且项目投资规模较大、投资回收期较长，仅通过日常经营的盈利无法确保募投项目及时、顺利的实施，并且将导致上市公司在未来业务发展中面临日常运营资金不足的风险。

不过，海翔药业尚有资产腾挪空间，其截至2017年三季末的资产负债比率为29.89%，并且预计2017年净利润同比增长53.45%至3.45亿元。

“公司未来的发展是医药和染料并重，考察并购标的主要以匹配产业链上下游或丰富产品种类为主。”上述海翔药业有关人士表示。